7月18日,《GENIUS法案》(Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act)正式由特朗普总统签署并完成立法。其作为针对数字货币项下的稳定币的特定立法,其历史意义不仅限于立法,更在于其对于后续数字货币行业及衍生货币金融行业的指导意义,并将为全球数字货币产业进化升级过程中各级参与者在此前政策、方向、及结构性问题中存在的不确定性进行明确。
框架上来看,《GENIUS法案》优先考虑消费者保护、并同时巩固美元作为全球储备货币的地位。结构性层面,稳定并可预测的市场标准及标准执行对于企业和投资是无价的,而《GENIUS法案》也或将为数字货币在这方面此前空缺进行大幅补足,并为美国数字货币金融市场及交付领域后续的发展铺平道路,为美国数字货币市场创造巨大的投资和创新潜力。
（一）保护稳定币数字货币交易市场中的消费者
先河性的完整联邦法律体系: 该法案为稳定币建立了美国首个完整的联邦监管法律体系,旨在明确市场法律规范,并启动联邦政府对于稳定币金融交易的监管审核。
100%储备支持:法案要求稳定币发行人以美金或美国国债等高质量流动资产以一比一等比例背书发行稳定币。
严格的市场规则:稳定币发行人必须符合法案下的发行资质要求,完成储备成分及价值以及风险的披露,按时及时完成稳定币兑换,以及其他法案下的合规要求。
州与联邦协调:法案统一了州和联邦的稳定币监管框架,确保全国范围内公平、一致的监管。
（二）确保美元的全球储备货币地位
通过推动对美国国债的需求,稳定币将在确保美元作为全球储备货币的持续主导地位中发挥关键作用：
增加国债需求:法案要求稳定币发行人以国债或美元支持其资产,这将显著提升对美国债务的需求,巩固美元的全球储备货币地位。
吸引数字资产活动:通过提供明确的规则和促进稳定币市场的负责任创新,法案将吸引更多数字资产活动到美国。
（三）数字货币金融的立法监管以及制裁执行协调
通过对稳定币发行人的监管以及与财政部在制裁执行方面的协调,《GENIUS法案》旨在建立更有效的反洗钱和制裁合规计划,包括风险评估、制裁名单验证和客户身份识别。法案通过提升财政部在制裁规避和洗钱方面的追责制裁执行能力,将进一步改善其打击非法稳定币活动的能力。
（四）特朗普政府方向性扶持
对于此法案,特朗普总统的签字或可看作其正在履行其竞选承诺。特朗普总统曾强调通过拥抱数字资产推动经济增长和技术领先。上任第一周,特朗普总统签署了一项行政命令,旨在促进美国在数字资产领域的领导地位。早在2025年3月,特朗普总统签署行政命令,建立战略比特币储备和美国数字资产储备,确立美国在政府数字资产战略中的领导地位。这样的立法背景,以及现在《GENIUS法案》的正式立法,可看作特朗普政府对于数字货币发展方向性的支持以及联邦政府后续对于数字货币市场监管的意图。
（五）《GENIUS法案》对海外中企的重要意义
作为一家致力于帮助中国企业成功进入美国市场的元臣国际律师事务所认为,《GENIUS法案》是美国于2025年通过的一项里程碑式立法,旨在为支付型稳定币建立全面的联邦与州级监管框架。针对海外中资企业,该法案具有以下重要指导意义：
合规要求与市场准入壁垒
《GENIUS法案》对在美国境内流通的稳定币发行人实施严格监管，要求发行人必须获得联邦或州级监管机构的批准,并遵守1:1储备金(美元或短期美债)、反洗钱(AML)及消费者保护等规定。
影响:对于希望在美国市场发行或交易稳定币的中资企业,必须通过美国子公司或与持牌合作方(如摩根大通)申请牌照,否则将面临退出美国市场的风险。提高后的合规成本和准入门槛,可能限制中小型中资企业的参与。
应对策略:中资企业需评估是否通过设立美国子公司或与合规机构合作进入市场,同时确保储备金透明度和审计合规,以满足法案要求。
2. 跨境监管与互惠机制
法案允许来自具有“实质性相似监管制度”的海外司法管辖区的稳定币发行人申请互惠豁免,但需向美国财政部长证明其监管制度与美国标准兼容,并在规定时间内获得认定。
意义: 这为中资企业提供了潜在的市场准入路径,尤其是在香港等已建立稳定币监管框架的地区运营的企业,可能通过互惠安排降低合规难度。
挑战:中国内地目前对稳定币采取严格禁止态度,定性为非法金融活动。中资企业在内地无法直接发行稳定币,需通过离岸架构(如香港或开曼群岛)操作,但仍需面对美国严格的AML和储备金审计要求。
3. 美元霸权与数字人民币竞争
《GENIUS法案》通过推动美元稳定币的合规化,旨在巩固美元在全球数字金融中的主导地位,预计到2028年稳定币市场规模可达2万亿美元,90%以上以美元计价。
影响:这对中资企业推动数字人民币国际化构成挑战。法案可能削弱新兴市场货币主权,尤其在跨境贸易结算中,美元稳定币可能成为中东、东南亚等地区的首选支付工具,挤压数字人民币的市场空间。
4. 地缘政治与合规风险
法案要求外国发行人遵守美国法律命令(如冻结或销毁代币),并对不合规的外国稳定币实施严厉处罚。
风险:中资企业若在美国市场运营稳定币,需警惕因地缘政治冲突(如贸易制裁)导致的资产冻结或业务限制风险。法案的反洗钱和国家安全条款可能被用作经济制裁工具。
建议:中资企业可采用合规的离岸架构来中和此类风险,例如通过注册建立合规实体发行稳定币。
5. 投资与市场机遇
法案为合规稳定币提供了明确监管框架,吸引传统资本和机构投资者入场,利好真实世界资产代币化和未来数字货币大市场的发展。中资企业若能满足法案的合规要求,可借机进入美国市场,参与跨境支付、贸易结算等高增长领域。
简言之,《GENIUS法案》为中资企业带来机遇与挑战并存的局面。一方面,它通过明确监管框架为合规企业打开了美国市场的大门,尤其是在跨境支付和真实世界资产代币化领域; 另一方面,高合规成本、地缘政治风险和美元霸权的强化对中资企业构成压力。元臣律师认为,通过合规离岸架构体系的建立、配合监管协同以及技术创新来应对挑战,这次数字金融的全球机遇将造就未来的新趋势。欲知更多《GENIUS法案》细则,请拨打电话:
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